星空体育三一重工（600031）公司动态点评 2019 年 09 月 10 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级： 强烈推荐 （ 维持 ） 报告日期：2019 年 年 09 月 月 10 日 目前股价 14.67 总市值（亿元） 1,227.89 流通市值（亿元） 1,226.74 总股本（万股） 837,007 流通股本（万股） 836,220 12 个月最高/最低 15.13/7.32 分析师：王志杰 S02 ☎  分析师：曲小溪 S01 ☎ -8712  分析师：刘峰 S03 ☎  联系人（研究助理）：蔡微未 S25 ☎  数据来源：贝格数据 工程机械龙头地位稳固，一季度业绩超预期 2019-04-29 业绩符合预期，高增长有望延续 2019-01-28 三季度高增长延续，产品需求持续向好 2018-11-01 业务 全面强劲增长，创 历史佳绩 三一重工（ （600031） ） 公司动态点评 2019E 2020E 2021E 营业收入 73539 82746 88952 (+/-%) 31.7% 12.5% 7.5% 净利润 10867 12600 13918 (+/-%) 77.7% 15.9% 10.5% 摊薄 EPS 1.30 1.51 1.66 PE 11 10 9 资料来源：长城证券研究所  事件：2019 年 8 月 30 日，公司发布 2019 年半年报。2019 年 1-6 月公司实现营收 433.86 亿元，同比增长 54.27%，实现归母净利润 67.48 亿元，同比增长 99.14%星空体育，为历史同期利润最高水平，实现扣非归母净利润 68.12亿元，同比增长 95.61%。  工程机械行业景气度高，2019HI 公司创历史最佳 业绩 ：受益于 下游基建需求提振＋国家加强环境治理＋设备更新需求增长＋ 人工替代效应等因素星空体育，工程机械行业持续快速增长，据工程机械行业协会预计，2019 年行业整体销量将同比增长 10%以上。受益于工程机械行业高景气，2019H1公司收入及利润水平皆创有史以来最好业绩。挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路面机械/配件营收分别为 159.10/ 129.23/ 85.00/ 29.64/ 12.50/9.48 亿元，同增 42.56%/51.17%/107.24%/36.87%/43.87%/24.71%，毛利率分别为 36.84%/29.55%/25.83%/44.43%/36.49%/31.21%星空体育，同比变动-3.92pct/5.76pct/1.27pct/7.60pct/4.10pct/8.78pct，全线实现强劲增长。  挖掘机械 行业集中度不断提高 ，公司龙头地位稳固：2019H1 公司挖掘机械实现营业收入 159.10 亿元，同增 42.56%。自 2012 年以来，工程机械行业持续深度调整，呈现市场份额不断向大企业集中的趋势，作为国内挖掘机械行业的龙头企业，截止到 2019 年 5 月，公司累计挖机销量为 31,286台，按销量测算，公司挖机市占率达到 25.63%星空体育，连续九年排名国内挖机销量行业第一，龙头地位稳固，受益于行业集中度不断提高的趋势，公司挖掘机械业务有望持续高增长。  公司研发创新成果显著，多款代表性新产品巩固研发优势：2019H1 公司研发费用为 11.89 亿元，同增 182.9%，研发费用大幅增长。公司积极推进开放式研发，引进并升级仿真技术等研发工作，推出 SY415 遥控挖掘机、SY155U 短尾液压挖掘机、无人路面施工机群等多款代表性重点新产品，持续巩固研发优势。截至 2019 年上半年，公司累计申请专利 8923 项，授权专利 7289 项星空体育，申请及授权数居国内行业第一，科研实力行业领先。 -50%0%50%100%18----0619-0719-08三一重工 机械设备沪深300核心观 点 盈利预测 股价表现 相关报告 分析师 公司动态点评 公司报告 机械设备 证券研究报告 市场数据